Les rendements des fonds de LBO menacés par une nouvelle « bulle »

L'accroissement de l'effet de levier dans les LBO a fait monter en un an et demi le niveau des transactions. Certains prédisent une baisse des rendements des fonds. Standard & Poor's craint une augmentation des cessations de paiements de LBO...

Jusqu'ici, peu de LBO ont complètement dérapé. S&P n'en a dénombré que six en 2003 et 2004. Mais, au premier trimestre 2005, 78 % des nouvelles opérations ont été classées par l'agence dans la catégorie spéculative (« junk bonds ») avec la note « B », contre 58 % l'an dernier et 25 % en 2002...« La question n'est pas de savoir s'il y a une bulle de dette LBO : nous sommes en plein milieu. Le problème est de savoir quand elle éclatera. Et, à ce moment-là, cela aura forcément un impact négatif sur les prix d'acquisition ».

* Prudential plc.
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